证券之星消息★ღ，近期禾信仪器（688622）发布2025年半年度财务报告★ღ，报告中的管理层讨论与分析如下★ღ：

　　公司是一家集质谱仪研发★ღ、生产★ღ、销售及技术服务为一体的国家火炬计划重点高新技术企业★ღ，主要向客户提供质谱仪及相关技术服务★ღ。公司专注于质谱仪的自主研发★ღ、国产化及产业化★ღ，掌握质谱核心技术并具有先进工艺装配能力★ღ，是国内质谱仪领域具备自主研发能力的企业之一★ღ。

　　质谱仪作为高端分析仪器★ღ，在环境监测★ღ、食品安全★ღ、公安司法★ღ、水利水务★ღ、医疗健康★ღ、工业过程分析等领域得到广泛应用★ღ。报告期内★ღ，公司产品及服务聚焦于大气环境监测方向的PM2.5★ღ、VOCs和O3监测★ღ，在该细分领域取得了较强的品牌优势★ღ，客户主要为各地生态环境局★ღ、环境监测站/中心/中心站校霸被校草强迫H★ღ、工业园区管委会以及科研院所等★ღ。同时★ღ，公司陆续推出了三重四极杆液质联用仪（LC-TQ系列）★ღ、气质联用仪(GCMS系列)等新产品★ღ，积极向食品安全★ღ、公安司法★ღ、水利水务等应用领域进行拓展★ღ。

　　④其他自制仪器公司其他自制仪器主要为定制仪器★ღ，包括质子转移飞行时间质谱仪★ღ、激光共振电离飞行时间质谱仪校霸被校草强迫H★ღ、磁-电双聚焦质量分析器的共振电离质谱仪★ღ、新型高分辨飞行时间质谱仪等★ღ。定制仪器系公司根据委托方的明确要求★ღ，开发制造特定功能及性能的产品★ღ，以满足委托方的特定需求★ღ。

　　报告期内★ღ，公司基于专业技术服务团队★ღ，充分发挥“在线溯源”★ღ、“快速分析”的优势★ღ，以独有的质谱源解析技术★ღ、大气气溶胶污染实时源解析技术★ღ、高时空3D-VOCs走航监测技术等核心技术为依托★ღ，快速获得PM2.5来源解析结果和污染成因★ღ，快速锁定臭氧关键前体物VOCs种类和违法违规排放疑似企业尊龙凯时 - 人生就是搏!尊龙凯时★ღ，实现企业-园区-城市污染源的精细化排查和监管★ღ，形成“问题诊断-管控建议-执法支持-动态评估”的高效工作模式★ღ，为客户提供精准的数据分析服务★ღ。随着国家不断提高环境监管力度及环境治理投资★ღ，数据分析服务逐渐成为常态化需求★ღ，业务持续性逐渐增强★ღ。

　　公司利用应急移动车辆★ღ、仪器设备★ღ、现场数据分析系统“三位一体”的移动监测工作体系★ღ，可以在第一时间达到现场★ღ，实时采集分析环境数据★ღ，为城市大气污染防治精准施策提供有效科技支持★ღ。

　　公司数据分析报告服务的主要内容是在合同受益期内利用自产仪器进行现场或远程数据采集工作★ღ，并根据采集的数据按客户要求按期出具数据分析报告等成果（一般包括日报★ღ、周报★ღ、月报★ღ、季报★ღ、年报及专项报告等）★ღ。

　　公司对销售的仪器提供故障部件更换★ღ、耗材更换★ღ、软件升级★ღ、仪器的清洁★ღ、调整★ღ、润滑★ღ、检验和测试等检修保养服务及远程仪器状态监看等技术运维服务★ღ，以保证仪器正常运行★ღ。由于质谱仪为高端分析仪器★ღ，为保证检测结果的准确性★ღ，定期的检修保养非常必要★ღ。技术运维服务通常按照固定期限提供★ღ，该服务具有持续性★ღ。

　　公司拥有完整的研发★ღ、采购★ღ、生产★ღ、销售及技术服务体系★ღ，通过销售硬件产品和提供技术服务等方式实现盈利★ღ。

　　公司长期努力践行自主创新★ღ，采用以自主研发为主★ღ、合作研发为辅的方式★ღ。一方面★ღ，公司一直坚持实施掌握基础原理-关键技术及核心部件研发-质谱仪整机集成-应用技术开发的自主研发路径★ღ。公司的研发结构根据自主研发路径可分为四个层次★ღ：原理研究★ღ、关键技术及核心部件研发★ღ、产品开发★ღ、应用开发★ღ。

　　除坚持自主研发外★ღ，公司也会与其他国内外知名高校★ღ、科研院所和企业等单位进行合作研发校霸被校草强迫H★ღ，作为公司自主研发活动的有效补充★ღ。公司形成合作研发的主要类型可分为三类★ღ：①利用合作方提供的检测服务★ღ，合作方主要在产品检测方面发挥作用★ღ；②共同参与或承担政府科研项目★ღ，公司基于掌握的质谱仪相关技术★ღ，根据协议约定承担相关课题★ღ，完成项目任务★ღ；③新产品研发★ღ，技术交流★ღ，公司与合作方优势互补★ღ，公司主要负责质谱仪部分的研发★ღ。

　　公司实行订单驱动式采购和预测式备货采购双结合模式进行采购★ღ。为保证采购零部件及其他设备质量和供应的稳定性★ღ，控制采购成本★ღ，公司建立了《生产经营类供应商管理办法》《生产经营物资采购管理办法》等相应管理制度★ღ，并设立采购部负责公司采购的执行★ღ。

　　根据供应商的技术水平★ღ、质量保证能力校霸被校草强迫H★ღ、交付能力★ღ、价格水平等情况对供应商进行综合评价★ღ，公司将符合条件的供应商纳入合格供应商清单★ღ。供应商进入清单后★ღ，公司会基于各部门的反馈以及市场调研情况★ღ，对供应商进行持续评估和认证★ღ，并对合格供应商清单进行动态调整★ღ。

　　报告期内★ღ，环保在线监测仪器★ღ、实验室分析仪器及医疗健康产品在经过前期反复研发试制后★ღ，已形成稳定的生产流程和生产工艺★ღ，产品生产过程由生产部门严格按照生产工艺流程图进行★ღ。公司分析仪器生产流程涉及的主要环节包括核心零部件设计★ღ、外协机加工★ღ、内部机加工★ღ、组件★ღ、真空工艺★ღ、电系统工艺★ღ、总装★ღ、整机检验★ღ、调试★ღ。公司产品结构复杂★ღ，生产周期相对较长★ღ，为增强供货及时性★ღ，公司主要根据预测订单（由销售人员根据客户开拓情况报备至商务部）为导向制定具体采购★ღ、生产计划并组织采购和生产★ღ，同时根据市场行情★ღ，对部分产品进行适量主动备货★ღ，以应对临时订单★ღ。

　　报告期内★ღ，公司产品应用领域主要包括环境监测★ღ、食品安全★ღ、实验室等领域★ღ，公司采用直接销售与间接销售相结合的销售模式★ღ。

　　在直接销售模式下★ღ，公司的直销客户主要包括政府部门★ღ、事业单位★ღ、科研院所等★ღ，公司主要通过招投标和商务谈判方式获得订单★ღ，通过招投标方式进行采购的客户（主要为政府环境监测部门）一般遵守相关预算管理制度★ღ，通常在每年年初制定采购计划★ღ，然后经历预算申请★ღ、方案审查★ღ、立项批复★ღ、请购批复★ღ、招投标★ღ、合同签订等严格的程序进行仪器设备采购★ღ，中标即确定销售价格★ღ。通过商务谈判获得的客户则是在公司报价后双方协商确定销售价格★ღ。

　　在间接销售模式下★ღ，与公司签订销售合同的客户并非最终用户★ღ。客户根据自身业务开展情况与公司进行商务谈判后直接签订销售合同★ღ，公司根据合同要求将产品运送至指定位置★ღ。

　　数据分析服务为公司通过招投标（如需）或商务谈判方式获取数据分析服务订单★ღ，并根据合同约定向客户出具相关数据分析报告并收取款项★ღ，主要数据分析内容包括空气质量分析★ღ、污染物溯源解析等★ღ。

　　质谱仪为高端科学仪器★ღ，为保证仪器检测结果的准确性★ღ，定期的检修保养非常必要★ღ。公司对销售的仪器提供故障部件更换★ღ、耗材更换★ღ、软件升级★ღ、仪器的清洁★ღ、调整★ღ、润滑★ღ、检验和测试等检修保养服务及远程仪器状态监看等技术运维服务★ღ，以保证仪器正常运行★ღ。

　　公司的主营业务为质谱仪的研发★ღ、生产★ღ、销售及相关技术服务★ღ。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）★ღ，公司的质谱仪产品符合“利用物质的物理★ღ、化学★ღ、电学等性能对物质进行定性★ღ、定量分析和结构分析”的定义★ღ，属于“仪器仪表制造业（C40）”中“通用仪器仪表制造（C401）”之“实验分析仪器制造业（C4014）”★ღ。

　　质谱仪具有通用性★ღ，具有更高分辨★ღ、更高灵敏★ღ、更高通量和更高准确度的特性★ღ，在科学医疗领域★ღ，质谱仪的应用可以极大提高研究的精度与广度★ღ，在工业生产过程中★ღ，质谱仪的应用可以生产出更高质量的产品★ღ，在食品★ღ、环境等领域★ღ，受检测监管趋严★ღ，质谱仪的应用普及度持续提升是大势所趋★ღ。

　　质谱仪作为仪器仪表行业的高端分析产品★ღ，国内起步较晚★ღ，进口依赖度较高★ღ，随着国家高度重视质谱仪的国产化替代★ღ，在政策端持续加码★ღ，从政策★ღ、资金★ღ、战略规划多角度推动行业高质量发展★ღ，未来质谱仪的国产替代将是行业发展主流★ღ。

　　根据TransparencyMarketResearch测算★ღ，2018-2026年全球质谱仪市场的年均复合增长率将达到7.70%★ღ。在下游应用领域需求的拉动下尊龙凯时 - 人生就是搏!尊龙凯时★ღ，全球质谱仪市场将保持稳健增长的态势★ღ。

　　根据SDI统计★ღ，从全球市场来看★ღ，目前质谱仪的销售主要集中于欧美地区★ღ，其中北美地区占据了全球质谱仪市场的主导地位★ღ，美国是全球最大的质谱仪销售市场★ღ，英国★ღ、法国★ღ、德国占据了欧洲地区质谱仪市场的主要份额★ღ。未来随着中国★ღ、印度等亚洲国家经济的不断发展★ღ，亚洲各国对高端质谱仪的需求也会不断提高★ღ，预计亚洲在未来会成为全球质谱仪市场中增速最快的地区★ღ，而中国预计将成为亚洲地区增长最快的质谱仪应用市场★ღ。

　　根据国外成熟的质谱仪市场发展趋势★ღ，随着我国经济的不断发展★ღ，质谱仪因其高特异性★ღ、高灵敏度的优势将会不断得到市场认可★ღ，应用领域涉及经济社会各个环节★ღ，其作为采集信息的重要源头★ღ，对其他产业的发展具有巨大的带动作用★ღ，在各大检测领域都将会有更加广泛地应用★ღ。

　　经过多年努力★ღ，以公司为代表的质谱仪国产品牌及技术发展迅速★ღ，已渐渐获得与外资品牌相抗衡的实力★ღ，未来随着公司品牌知名度及技术实力的进一步提升★ღ，公司的优势将持续扩大★ღ，行业地位将进一步提升★ღ。

　　2025年上半年★ღ，面对国内外竞争格局及市场环境变化校霸被校草强迫H★ღ，公司经营管理层在董事会的领导下★ღ，以全面提升公司经营业绩为目标★ღ，围绕扩大业务★ღ、提升能力★ღ、简化管理为三大重点工作任务★ღ，聚焦优势资源★ღ，把握核心竞争力★ღ，在营销★ღ、研发★ღ、生产★ღ、人才等多方面优化资源配置★ღ，做好内部各项管理提升及优化工作★ღ，不断提升公司核心竞争力★ღ，确保公司持续★ღ、健康★ღ、稳定发展★ღ。

　　报告期内公司实现营业收入52815737.74元★ღ，同比下降48.88%★ღ；实现归属于母公司所有者的净利润-17459570.82元★ღ，同比亏损收窄20.86%★ღ。

　　报告期内★ღ，公司聚焦核心资源★ღ，产品及服务扎根环境监测领域做深做强★ღ，为公司形成稳定业务收入奠定基础★ღ。同时★ღ，为减少对环境检测领域的依赖★ღ，及实现高端科学仪器全面国产替代的长期发展战略目标★ღ，公司持续在实验室等新业务领域进行技术突破和产品布局★ღ，不断推进新产品应用方案★ღ，提示公司的业务规模★ღ。

　　在营销管理方面★ღ，公司聚焦重点省份★ღ，发力重要市场★ღ；着力推广明星产品及布局潜力产品★ღ，提升订单质量★ღ。

　　在具体应用领域拓展上★ღ，报告期内★ღ，除继续深耕大气环境监测领域外★ღ，公司积极拓展水务★ღ、农业食品★ღ、科研检测领域★ღ，以满足市场不断变化的需求★ღ，进一步巩固和提升公司在行业内的领先地位★ღ。在品牌推广方面★ღ，公司有规划有目标地推进相关品牌建设工作并取得了一定成效★ღ；积极参与技术研讨会★ღ、论坛★ღ、展会以及接待考察调研团队等交流宣传活动★ღ，将学术交流推广★ღ、产品展示与深度营销相结合★ღ，加强培育潜在客户★ღ，推动品牌价值势能持续提升★ღ。

　　在技术研发方面★ღ，公司调整研发节奏★ღ，聚焦研发优势资源★ღ，提高研发效率★ღ，制定了未来2-3年研发路线图★ღ。在前期已推出硬件的基础上★ღ，结合市场需求尊龙凯时 - 人生就是搏!尊龙凯时★ღ，以客户为导向★ღ，以应用方案为核心★ღ，重点深耕农业★ღ、食品安全和供水三大领域★ღ，持续推进多个新产品和新应用方案的开发★ღ，包括水中VOC和异味化合物在线W★ღ，TAPI-TOF车载快速检测系统★ღ，多维风味检测系统GGT-0620F★ღ，液相色谱-四极杆飞行时间串联质谱联用仪等★ღ。

　　在生产管理方面★ღ，公司大力推进生产计划管理模式的优化★ღ，从以往基于预测的备货管理为主的模式向订单排产为主★ღ、预测备货为辅的计划管理模式转变★ღ，持续推动库存去化工作★ღ。供应链管理方面★ღ，进行了供应商优化管理★ღ，减低采购成本★ღ。

　　在融资并购方面★ღ，为提升整体经营业绩及核心竞争力★ღ，公司积极推动并实施重大资产重组工作★ღ，计划以发行股份及现金支付方式购买上海量羲技术有限公司的控股权★ღ。截至本报告披露日★ღ，本次重组工作仍在开展中★ღ。本次重组将配套募集部分资金★ღ，进一步优化公司资产负债率★ღ。在银行贷款资金筹措方面★ღ，公司与多家银行保持着良好的合作★ღ，银行授信额度能基本满足公司日常经营的资金周转需求★ღ。

　　公司根据《公司法》★ღ、《证券法》及其他相关法律法规的规定★ღ，取消监事会并将监督职能交由董事会下设审计委员会行使★ღ，提升了监督的专业性及时效性★ღ。同时★ღ，公司建立健全了股东会★ღ、董事会★ღ、经理层组成的法人治理结构★ღ，形成了权力机构★ღ、决策机构★ღ、监督机构和管理层相互独立★ღ、责任明确★ღ、相互协调★ღ、相互制衡的内部治理机制★ღ，建立了体系完整★ღ、流程清晰★ღ、运转流畅的治理管控体系★ღ，从机制上促进了公司的规范运作及保障了全体股东的权益★ღ。

　　公司是国内少数全面掌握单颗粒气溶胶电离技术★ღ、电子轰击电离技术★ღ、真空紫外光电离技术★ღ、离子传输技术★ღ、飞行时间质谱技术★ღ、多级离子移除脉冲技术★ღ、高速离子探测★ღ、质谱源解析★ღ、高性能四极杆射频驱动技术等质谱核心技术的企业之一★ღ。通过二十余年的持续研发★ღ、技术积累★ღ，构建起质谱仪研发★ღ、应用开发★ღ、生产★ღ、销售★ღ、技术服务★ღ、品质控制等完整的业务模块★ღ，形成了从基础研究成果向产业化应用转化的技术能力体系★ღ。

　　公司累计获得质谱相关知识产权超过300项★ღ，相关科研成果获得各类科技奖励20余项★ღ，包括★ღ：国家专利优秀奖4项★ღ，广东省科学技术奖励一等奖4项★ღ，中国仪器仪表学会科学技术奖一等奖2项★ღ，中国机械工业科学技术奖一等奖1项★ღ，广东省专利优秀奖2项★ღ。参与制定国家标准3项★ღ，行业标准2项★ღ，团体标准5项★ღ；牵头制定企业标准超过30项★ღ。质谱研发能力位居国内第一梯度★ღ。

　　公司获批国家企业技术中心★ღ，建有博士后科研工作站★ღ、院士工作站★ღ、广东省质谱仪器工程实验室★ღ、广东省工程技术研究中心等多个创新平台★ღ；多次牵头承担与质谱重大核心技术突破相关的国家级重大专项和国家重点研发计划★ღ，承担863计划★ღ、国家重点研发计划等专项子课题超过10项★ღ，承担省市区各级科研项目30余项★ღ，不断引领国内高端分析仪器前沿发展尊龙凯时 - 人生就是搏!尊龙凯时★ღ。

　　公司一直将自主研发作为公司的核心发展战略★ღ，通过“产学研用”协同的模式开展关键核心攻关和新产品开发尊龙凯时 - 人生就是搏!尊龙凯时★ღ。经过多年的培育和投入★ღ，已形成了一支科研及创新能力强★ღ、结构合理★ღ、专业经验丰富★ღ、稳定性强的研发团队★ღ，建立了博士后科研工作站★ღ、院士工作站等人才培养平台★ღ。研发团队以质谱技术的原理研究为起点★ღ，始终坚持质谱仪的自主研发★ღ，将原理技术与创新方法相结合★ღ，紧密结合市场需求进行仪器产品和应用技术开发★ღ，推进质谱仪的产业化★ღ。

　　公司创始人之一★ღ、首席科学家周振先生获得厦门大学分析化学博士学位及德国吉森大学应用物理学博士学位★ღ，曾先后在德国★ღ、美国从事质谱仪研制工作★ღ，致力于质谱仪的研发及产业化三十余年★ღ，具有丰富的质谱仪研制和企业管理经验★ღ。

　　公司高度重视核心关键部件的自主可控★ღ，通过不断的技术创新和产品研发★ღ，掌握了一系列核心技术★ღ，形成了核心关键部件完整的制造工艺流程★ღ；自主研制了包括电喷雾离子源★ღ、电子轰击离子源★ღ、真空紫外单光子★ღ、离子探测器★ღ、飞行时间质量分析器等关键核心部件★ღ，有效地巩固了公司的核心竞争优势★ღ，为公司新产品的研发及产品更新迭代奠定了坚实的基础★ღ。

　　在高端通用零部件（高端激光器★ღ、分子泵★ღ、气相色谱质谱联用仪）方面★ღ，公司持续与国内相关的高校和科研机构联合进行技术攻关★ღ，逐步实现高端通用零部件研发★ღ、生产的自主化★ღ、国产化★ღ，基本实现核心关键技术自主可控★ღ。

　　质谱仪从研制阶段到进入市场直至大规模应用★ღ，需要经过不断的测试★ღ、验证和实际应用检验★ღ，是一个较漫长的产业化过程★ღ。公司具有突出的产业化应用优势★ღ，在整机性能调试★ღ、核心技术模块化及核心零部件工艺设计等方面积累了丰富的经验★ღ，形成了从应用基础研究成果向产业化转化的技术能力体系★ღ，具备优秀的技术成果转化为经营成果的条件和能力★ღ。公司高度重视新产品的开发★ღ，不断开发出能够适应复杂环境★ღ、满足客户需求的各类不同产品★ღ，并已经在环境监测领域得到大量应用★ღ。目前★ღ，国内已有30多个省（自治区★ღ、直辖市）★ღ、300多个城市使用公司产品对大气污染情况进行在线监测分析★ღ，获得了良好的应用效果★ღ。

　　自成立以来★ღ，公司专注于质谱仪的研发★ღ、生产和销售及相关技术服务★ღ，专注于将质谱仪应用于大气环境监测领域中的PM2.5★ღ、VOCs和O3监测★ღ，在该细分领域取得了较强的品牌优势★ღ。公司是国内唯一一家以质谱技术入选“国家创新人才推进计划-重点领域创新团队”的企业★ღ，于2019年入选工信部第一批专精特新“小巨人”企业★ღ，广东省“质谱仪器产业链”链主企业★ღ。

　　公司的主要质谱仪产品单台价值数百万元★ღ，其中SPAMS系列★ღ、SPIMS系列和AC-GCMS-1000于2020年12月入选工信部第五批国家级“制造业单项冠军产品”★ღ，SPAMS系列属于工信部确定的国家级“首台套”产品（单颗粒气溶胶飞行时间质谱仪）★ღ，AC-GCMS-1000属于广东省确定的省级“首台套”产品（大气VOCs吸附浓缩在线监测系统）★ღ。公司产品性能获得国家及省级科技主管部门的高度认可★ღ，在国内及行业内具有比较显著的竞争优势★ღ。同时★ღ，公司基于上述主要质谱仪产品★ღ，以独有的质谱源解析技术★ღ、大气气溶胶污染实时源解析技术★ღ、高时空3D-VOCs走航监测技术等核心技术为依托★ღ，向客户提供PM2.5在线源解析（对应SPAMS系列）★ღ、VOCs在线走航分析（对应SPIMS系列）★ღ、臭氧源解析（对应AC-GCMS-1000）及空气质量综合分析等价值量较高的数据分析服务★ღ，服务内容具有较强的专业性★ღ。

　　公司与国外厂商的质谱仪产品主要应用领域存在差异★ღ，公司产品主要应用于环境监测领域★ღ，而国外厂商则主要应用于生物医药领域★ღ。公司选择以环境监测领域作为质谱仪产业化应用的切入点并长期坚持★ღ，使得公司在质谱仪应用于环境监测领域建立了从产品到服务的本土化优势★ღ，基于主要质谱仪产品进行的应用场景开发和服务开发更加契合我国本土环境监测需要★ღ，国外厂商在国内环境监测领域相比公司而言不具备明显优势★ღ。

　　在长期的经营过程中★ღ，公司培养了一支优秀的销售服务团队★ღ，分布于全国主要城市★ღ，保障公司的服务基本覆盖各主要市场★ღ。销售服务团队保障了公司和产品信息的准确传递★ღ，为公司订单的获取及提升品牌知名度★ღ、市场占用率做出了重要贡献★ღ，同时也为公司业务在其他应用领域的拓展积累了经验★ღ。此外★ღ，销售和技术服务体系的完善还有利于收集客户反馈信息★ღ，从而促进新产品的研究开发★ღ，提升产品技术水平★ღ。

　　公司始终贯彻创新驱动发展战略★ღ，经过多年研发积累校霸被校草强迫H★ღ，核心技术已居于同行业先进水平★ღ。公司根据市场调研★ღ、自主研究★ღ、下游客户需求等情况不断对各项核心技术进行更新迭代★ღ，在提升现有产品的技术水平和生产效率的同时★ღ，不断实现新的产品应用★ღ。

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　　证券之星估值分析提示禾信仪器行业内竞争力的护城河一般★ღ，盈利能力较差★ღ，营收成长性较差★ღ，综合基本面各维度看★ღ，股价偏高★ღ。更多

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